同飞股份(300990):全球液冷温控龙头,储能β与α共振驱动业绩超预期-推荐报告

#核心观点：1、公司是全球液冷温控龙头，储能β与α共振驱动业绩超预期。2、储能温控出货量有望超预期，国内大储商业模式拐点来临驱动装机超预期，美国算力爆发式增长驱动电力需求超预期，欧洲、澳洲、中东等储能市场需求景气度持续提升。公司拓展海外客户市占率提升超预期，积累了宁德时代、阳光电源、中国中车、中创新航、海博思创等业内头部客户。3、储能温控盈利提升有望超预期，出海订单毛利率较高且占比提升，通过间接出海和直接出口实现增长；国内储能市场从价格导向转向价值导向，价格有望维持稳定。4、拓展数据中心、半导体制造等领域温控业务，打造多领域新增长点。数据中心温控方面，AI大模型催生算力需求，液冷渗透率有望提升，公司推出冷板式液冷和浸没液冷全套解决方案，已拓展科华数据、东莞泰硕电子有限公司等客户。半导体制造设备温控方面，产品应用于芯片制作环节，以国产替代和市场份额提升为主线，已拓展北方华创、芯碁微装、上海微电子、晶盛机电、华海清科等客户。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.77、5.54、7.39亿元，对应EPS分别为1.63、3.26、4.35元，对应PE分别为42、21、16倍。维持“买入”评级。

#风险提示：储能需求不及预期；市场竞争加剧风险；原材料价格波动；客户拓展不及预期。

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