石油化工行业：油价步入震荡，布局“十五五”政策指引－10月动态报告

#核心观点： 1、10月油价重心回落，Brent、WTI月均价环比分别下降5.4%、5.5%。 2、供给端，OPEC+同意将12月石油产量提高13.7万桶/日，为连续8个月增产；2026年1-3月将暂停增产。美国政府制裁俄罗斯石油公司，引发市场对俄罗斯石油供应中断的担忧。 3、需求端，原油消费仍处淡季，美国炼厂开工率较9月底下降4.8个百分点；随着冬季取暖油需求高峰来临，开工率有望回升。 4、库存端，美国商业原油库存较9月底下降58万桶。 5、预计11月Brent原油价格在60-67美元/桶区间宽幅震荡。 6、1-9月我国原油表观消费量同比增长1.9%，对外依存度72.7%。 7、1-9月我国天然气表观消费量同比增长0.9%，对外依存度40.4%。 8、1-9月我国成品油表观消费量同比下降2.2%，汽油、煤油、柴油表观消费量分别同比变化-4.8%、3.7%、-1.3%。 9、行业评级为推荐，维持评级。 #投资建议： 1、荣盛石化（002493.SZ） 2、新凤鸣（603225.SH） 3、国恩股份（002768.SZ） #风险提示： 1、国际贸易摩擦加剧的风险； 2、原料价格大幅上涨的风险； 3、下游需求不及预期的风险； 4、主营产品景气度下降的风险； 5、项目达产不及预期的风险等