安道麦A(000553):业绩同比改善,农药景气环比回升公司有望受益-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收216.78亿元，同比增长0.72%；归母净利润-4.23亿元，同比亏损收窄77%；扣非后归母净利润-5.22亿元，同比亏损收窄72.87%。2、2025年第三季度单季度营收66.54亿元，同比增长0.62%，环比减少15.25%；归母净利润-3.42亿元，同比亏损收窄63.69%，环比亏损扩大47.94%。3、2025年前三季度公司总销量同比增加3%，价格同比下降3%；销售毛利率同比提升4.0个百分点至26.2%。4、2025年前三季度公司营业费用同比减少4.4%，其中销售费用和研发费用分别减少13.4%和3.9%，管理费用同比增长33.3%，财务费用同比增长26.6%。5、公司计提资产减值损失约6400万元和信用减值损失约1.09亿元。6、农药行业景气逐步复苏，2025年第三季度国内农药原药价格指数均值环比增长1.7%，除草剂、杀虫剂、杀菌剂价值指数环比分别变动+5.8%、-2.1%、-2.5%。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为-5.12亿元、3.96亿元、7.03亿元。维持“买入”评级。

#风险提示：产品及原材料价格波动，下游需求不及预期，行业竞争加剧，环保及安全生产风险，汇率波动风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。