中国巨石(600176):Q3业绩延续高增,产品高端化有望提升盈利中枢-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营收139.04亿元，同比+19.53%；归母净利润25.68亿元，同比+67.51%；扣非归母净利润26.12亿元，同比+125.91%。2、Q3单季营收47.95亿元，同比+23.17%；归母净利润8.81亿元，同比+54.06%；扣非归母净利润9.11亿元，同比+72.57%。3、Q3收入增速提升主要因玻纤主要下游应用领域需求增加，产品销量同比提升；利润增速略有下降主要因玻纤价格环比略有下降。4、25年前三季度毛利率同比+8.69pct至32.42%，主要因产品结构优化、降本增效及玻纤价格同比提升；期间费用率同比-1.47pct至9.00%；净利率同比+5.59pct至19.22%。5、经营活动现金净流入21.35亿元，同比大幅增加99.20%；存货周转率同比提升0.29次至2.37次；存货同比-7.04%至37.21亿元。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润34.91亿元、41.07亿元、46.48亿元。上调评级为“买入”评级。

#风险提示：下游复苏不及预期风险、能源成本上升风险、汇率波动风险。

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