中国人寿(601628):关注Q4低基数下业绩或持续高增-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度归母净利润1678亿元，同比增长60.5%；单三季度归母净利润同比增长91.5%。2、2025年前三季度新业务价值可比口径同比增长41.8%，增速环比提升21.5个百分点。3、2025年前三季度总保费收入6696亿元，同比增长10.1%；新单保费同比增长10.4%，增速环比提升9.8个百分点。4、预计新业务价值率同比提升28.4%，受益于预定利率调整和个险报行合一。5、总投资收益率同比提升1.04个百分点至6.42%，投资资产规模7.28万亿元，较上年末增长10.2%。6、个险人力60.7万人，较中期增加1.5万人；浮动收益型业务在首年期交保费中占比同比提升45个百分点。 #盈利预测与评级：调整公司2025-2027年每股收益预测值为6.34元、4.10元、4.74元。给予2026年PEV目标值0.85倍，对应目标价54.6元，维持“推荐”评级。 #风险提示：政策变动、改革不及预期、权益市场震荡、长期利率下行。