中信银行(601998):量价质均衡发展,信贷结构改善-2025年三季报点评

#核心观点：1、前三季度营业收入1566.0亿元，同比下降3.46%；营业利润654.2亿元，同比增长4.70%；归属于上市公司股东的净利润533.91亿元，同比增长3.02%。2、三季度单季营收同比下降4.43%，主要受其他非息收入下降拖累，但净利息收入和中收增速改善，净利息收入同比-2.3%，中收同比+10.6%。3、三季度末生息资产同比增长6.4%，贷款同比增长2.7%，零售贷款增势较好，环比增加75.1亿元。4、测算单季净息差环比上升5bp至1.63%，资产端收益率降幅收窄，负债端成本率下降。5、不良率环比持平于1.16%，关注率环比下降2bp至1.63%，按揭不良率环比下降5bp至0.45%，拨备覆盖率204.2%。 #盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润增速分别为2.4%、3.0%、4.1%。目标价10.57元，维持“推荐”评级。 #风险提示：经济增长动能不足下银行息差进一步承压。银行信贷投放不及预期。