基础化工行业：PTA产品亏损持续加剧，看好行业反内卷前景－周报

#核心观点： 1、投资评级为看好（维持）。 2、PTA行业未来扩产情况：2025年国内PTA新增产能预计合计870万吨，主要来自东方盛虹、三房巷、新凤鸣等企业；2026年及以后规划产能仍有800万吨，但当前盈利承压，投产进程存在不确定性，2025年或接近扩产尾声。 3、PTA行业集中度较高，产能CR7达到76%，龙头企业具备定价权，为行业自律与反内卷创造良好条件。 4、PTA行业自2025年7月以来陷入全行业严重亏损，价差已不足百元，生产企业具备协同诉求，行业具备反内卷基础，后续有望实现良性发展，产品盈利或将显著修复。 5、行业新闻：TCL华星t8项目正式开工，总投资约295亿元。 #投资建议： 1、推荐标的：恒力石化、荣盛石化、新凤鸣、桐昆股份、万华化学、华鲁恒升、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份、金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技、振华股份、华峰化学、兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物、合盛硅业、硅宝科技、博源化工、三友化工、黑猫股份、苏博特、江苏索普、瑞联新材、莱特光电、奥来德、万润股份、濮阳惠成、洁美科技、东材科技、长阳科技、阿科力、松井股份、利安隆、安利股份。 2、受益标的：恒逸石化、三房巷、东方盛虹、卫星化学、聚合顺、华鼎股份、东岳集团、云天化、川恒股份、苏利股份、湖北宜化、新安股份、中泰化学、新疆天业、国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技、卓越新能、万凯新材、华谊集团、中触媒、光华科技。 #风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险详见倒数第二页标注1。