中国平安(601318):利润数据大幅增长,寿险NBV持续高增

#核心观点：1、2025年三季度归母OPAT同比增长15.2%至385亿元，归母净利润同比增长45.4%至648亿元；2025年累计归母OPAT同比增长7.2%，归母净利润同比增长11.5%。2、归母净资产较年初增加6.2%；寿险NBV增速由中报的39.8%提升至三季报的46.2%；财险综合成本率优化0.8pct至97%。3、寿险、财险、银行板块归母OPAT同比增速分别为0.6%、26.2%和-2.8%，占比分别为68.3%、13.1%和20.3%。4、资管亏损大幅收窄至0.7亿元；综合投资收益率提升1pct至5.4%；核心偿付能力下降32.5pct至135%。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为1494亿元、1785亿元、2018亿元，同比增速分别为18.0%、19.5%、13.0%；每股内含价值为87.6元、94.2元、101.7元，当前股价对应PEV估值为0.66倍、0.61倍、0.57倍，维持“买入”评级。

#风险提示：1、长期国债利率大幅下降；2、权益市场大幅向下波动；3、新单保费大幅下降。

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