迈瑞医疗(300760):单季度收入重回增长,国际市场同比增速亮眼

#核心观点：1、2025年第三季度营业收入90.91亿元，同比增长1.53%，单季度收入重回正增长。2、2025年第三季度归母净利润25.01亿元，同比下降18.69%；扣非归母净利润25.13亿元，同比下降17.78%。3、2025年第三季度国际市场收入同比增长12%，欧洲同比增长超20%，独联体及中东非区同比增长双位数；前三季度国际收入占比超50%。4、分产品线看，2025年第三季度体外诊断业务同比下滑2.8%，其中国际同比增长双位数；生命信息与支持业务同比增长2.6%，其中国际同比增长双位数；超声与影像业务同比持平，其中国际同比增长高个位数。5、前三季度毛利率62%，同比下降2.9个百分点，可能与设备集采及行业竞争导致部分产品降价有关。6、公司拟实施第三次中期分红16.4亿元，2025年累计现金分红达49.4亿元，占前三季度净利润比例65.2%。 #盈利预测与评级：预计公司2025年-2027年收入增速分别为-2%、10%、10%，净利润增速分别为-6%、13%、13%。维持买入-A投资评级，6个月目标价276元，相当于2025年31倍动态市盈率。 #风险提示：市场竞争加剧，海外商业化受阻，产品研发失败。