匠心家居(301061):25Q3业绩超预期,产品结构延续优化,自有品牌持续推进-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年三季报业绩超预期，25Q1-3实现收入25.11亿元，同比+35.8%；归母净利润6.58亿元，同比+52.62%；扣非归母净利润6.24亿元，同比+59.36%。25Q3收入8.3亿元，同比+29.25%；归母净利润2.26亿元，同比+55.06%；扣非归母净利润1.95亿元，同比+45.56%。2、创新基因和产业链一体化优势，影音沙发等新品获市场认可，25Q1-3新增客户67家，其中7家为TOP100美国家具零售商。3、积极推动自有品牌建设，店中店拓展顺畅，25Q1-3美国零售商收入占总收入67.16%，同比提升9.4pct。4、影音沙发高附加值产品销售占比提升，盈利能力向上，25Q1-3毛利率38.4%，同比+4.64pct；净利率26.2%，同比+2.89pct。5、供应链优势显著，越南基地基本实现对美国订单全覆盖，核心零部件自产，受关税扰动有限。 #盈利预测与评级：维持2025-2027年归母净利润预测为8.91/11.06/13.39亿元，2025-2027年同比+30.5%/+24.1%/+21.1%，当前股价对应2025-2027年PE分别为22/18/15倍，维持“买入”评级。 #风险提示：美国家居消费市场需求不及预期、汇率及关税政策外部波动的风险。