疫苗行业：二价HPV疫苗纳入国家免疫规划－周报

#核心观点： 1、二价HPV疫苗自2025年11月10日起纳入国家免疫规划，为2011年11月10日后出生的满13周岁女孩免费接种。 2、2025年国家免疫规划项目集中采购二价HPV疫苗，采购数量1544.65万支，预算金额约4.25亿元，单价约27.5元/支，采购生产企业数量为2家。 3、欧林生物四价流感病毒裂解疫苗（MDCK细胞）启动Ⅲ期临床试验并完成首例受试者入组，国内暂无细胞基质流感疫苗上市。 4、疫苗行业评级为增持（维持），行业正处于规模扩张向创新驱动转型时期，长期关注创新+出海。 #投资建议： 1、康希诺：研发创新力强、具有技术及平台优势、产品存在差异化竞争优势。 2、康华生物：建议关注需求端存在一定刚性的品种及企业。 #风险提示： 1、行业发生黑天鹅事件，行业政策趋严。 2、政府采购导致部分疫苗品种价格大幅下降。 3、在研项目进展低于预期，重磅品种上市时间不达预期。 4、受批签发进度等因素影响，上市公司业绩低于市场预期