药明康德(603259):2025H1业绩超预期,TIDES业务强劲增长-公司信息更新报告

#核心观点

1. 2025H1公司实现营收207.99亿元，同比增长20.64%，归母净利润85.61亿元，同比增长101.92%。
2. 2025Q2公司实现营收111.45亿元，同比增长20.37%，环比增长15.43%；归母净利润48.89亿元，同比增长112.78%，环比增长33.14%。
3. 截至2025年6月底，公司持续经营业务在手订单566.9亿元，同比增长37.2%；公司预计2025年持续经营业务收入指引从415-430亿元上调至425-435亿元。
4. 2025H1化学业务实现营收163.0亿元，同比增长33.5%；小分子D&M管线新增分子412个，目前管线分子总计3409个。
5. TIDES业务增长强劲，2025H1收入约50.3亿元，同比增长141.6%；截至6月底，TIDES在手订单同比增长48.8%。
6. 2025H1测试业务实现营收26.9亿元，同比下滑1.2%；生物学业务实现营收12.5亿元，同比增长7.1%。

#盈利预测与评级

预计2025-2027年归母净利润为134.07/151.27/179.39亿元（原预计112.97/128.58/154.93亿元），EPS为4.67/5.27/6.25元，当前股价对应PE为21.2/18.8/15.8倍，维持“买入”评级。

#风险提示

中美贸易摩擦，市场竞争加剧，环保和安全生产风险。

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