新乳业(002946):低温品类快速增长,盈利能力稳步提升-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025年前三季度实现收入84.3亿元，同比增长3.5%；归母净利润6.23亿元，同比增长31.5%。2、2025年第三季度单季收入29.1亿元，同比增长4.4%；归母净利润2.26亿元，同比增长27.7%。3、低温品类收入保持双位数增长，低温酸奶品牌“活润”系列增长亮眼，新品收入占比创新高。4、渠道端新兴渠道和创新产品共振，山姆渠道新品销售势头强劲。5、2025年第三季度毛利率28.4%，还原口径后实际同比仍保持提升趋势；归母净利率7.8%，同比提升1.4个百分点，盈利能力稳步提升。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为7.2亿元、8.5亿元、9.4亿元，EPS为0.83元、0.99元、1.09元，当前股价对应PE为20.9倍、17.6倍、15.9倍。维持“增持”评级。

#风险提示：宏观经济波动风险、市场拓展不及预期、原料价格波动风险等。

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