舍得酒业(600702):Q3营收降幅环比扩大,关注后续改善弹性-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收37.0亿元，同比下降17.0%，归母净利润4.7亿元，同比下降29.4%。2、2025年第三季度营收10.0亿元，同比下降15.9%，归母净利润0.3亿元，同比下降63.2%。3、分产品看，2025年第三季度中高档酒收入6.9亿元，同比下降23%，普通酒收入1.8亿元，同比增长18%。4、分地区看，2025年第三季度省内营收2.7亿元，同比下降22.8%，省外营收6.0亿元，同比下降14.7%。5、2025年第三季度末合同负债余额1.1亿元，环比减少0.4亿元，销售收现9.2亿元，同比下降19.4%。6、2025年第三季度毛利率同比下降1.6个百分点至62.1%，销售费用率同比上升0.5个百分点，管理费用率同比上升2.3个百分点，归母净利率同比下降3.7个百分点至2.9%。

#盈利预测与评级：预计2025年-2027年归母净利润分别为5.0亿元、6.2亿元、8.3亿元，同比分别增长43.3%、24.1%、35.6%，EPS分别为1.49元、1.85元、2.51元，当前股价对应PE为41.7倍、33.6倍、24.8倍。维持“增持”评级。

#风险提示：宏观经济波动致使需求下滑，省外扩张不及预期等。

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