轻工制造及纺服服饰行业周报：注中国消费供应链出海加速下的投资机会，AI眼镜推荐康耐特光学251102

2025/10/27-2025/10/31上证指数0.11%，深证成指0.67%，轻工制造指数0.23%，在28个申万行业中排名第17；纺织服装指数1.03%，在28个申万行业中排名第11。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：包装印刷（1.33%），家居用品（0.39%），文娱用品（-0.22%），造纸（-1.34%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：纺织制造（1.63%），饰品（1.59%），服装家纺（0.48%）。

关注中国消费供应链出海加速下的投资机会。裕同科技披露三季报，盈利能力进一步提升，持续看好全球化布局优势。25Q3实现营业收入47.26亿元，同比-3.66%，归母净利润6.27亿元，同比+1.62%，扣非后归母净利润6.25亿元，同比+2.92%。我们认为：（一）全球一次性卫材面层材料大升级，从“内卷”走向“外卷”，无纺布制造出海关注【延江股份】。基于：跨境品牌冲击下的海外一次性卫品产业升级趋势+龙头示范效应+属地化供应壁垒，建议积极关注无纺布龙头制造出海的投资机会。（二）【包装】作为消费供应链的重要配套，需求爆发+出海的相对高门槛。带来了海外厂商量价齐升的机会，关注【美盈森】、【裕同科技】。

AI眼镜：康耐特光学独家供应夸克AI眼镜近视镜片，最新深度欢迎关注。近期外发康耐特光学深度报告《产品结构持续优化的镜片龙头，智能眼镜蓄势待发》，我们认为公司为国内领先的树脂镜片厂商，核心优势在于高折射率1.74镜片的先发优势以及创新的C2M服务模式，产品结构优化下盈利能力持续提升；领先的镜片制造能力及C2M服务能力是拓展智能眼镜镜片业务的关键基础，建议积极关注。

晨光股份披露三季报，传统主业跌幅收窄，科力普单季收入增速超预期，看好持续恢复。公司25Q3营收65.2亿元（同比+7.5%），归母净利润3.9亿元（同比+0.6%），扣非归母净利润3.4亿元（同比-5.7%），净利率6.2%（-0.4pcts）。25Q3收入分业务看，传统主业（含线上）同比-3.6%，科力普+17.3%，生活馆+6.6%。对于泛潮玩板块，我们认为：1）当下需求增量的稀缺性，潮玩的优质供给创造增量需求；2）乘方式扩张的稀缺性：“情绪消费”最甜的机会来自“社交”，社交带来群体需求共振×IP集中化×超级网络效应=潮玩的乘方式增长商业模式；3）有业绩，由于打开新需求及进入新市场，头部公司增长势头强劲，且估值和增速尚不匹配。建议关注:【泡泡玛特】已具备可复制孵化IP能力和平台价值，全球化网络（供应链+本地化孵化）将推动IP多元化，释放长期增长潜力；【布鲁可】Q4新品数量与质量环比进一步提升，建议把握Q4新品催化机会，中期关注成人向、女性向拓圈进展；【小黄鸭德盈】战略重大调整，城市乐园业务、泛潮玩零售两大业务驱动高增，业绩即将进入爆发期；【晨光股份】蛰伏龙头焕新，IP转型加速+校边渠道替代品冲击趋缓+渠道库存低位；【创源股份】积极进军国内ip市场