基础化工行业：化工板块前三季度盈利同比微增，关注产业政策催化及需求复苏拐点－周报（2025／10／27－2025／11／2）

基础化工板块2025年前三季度盈利同比略增：化工板块三季报披露完毕，据同花顺数据，

申万基础化工板块2025年前三季度整体实现营收同比+2.6%，归母净利润同比+9.4%，盈

利整体略改善；子板块中利润增长明显的有农药、氟化工、胶粘剂及胶带、钾肥，同比增

速分别为201%、124.6%、91.7%、62.2%；而利润降幅较大的为有机硅、纯碱、锦纶、钛

白粉，同比增速分别为-73.0%、-68.7%、-52.3%、-46.3%。我们认为，化工板块长期乐

观（“反内卷”改善供给预期+价格价差多处于历史底部+库存低位），短期谨慎（油价下行

+四季度化工品价格磨底），拐点催化可以关注：1）产业政策；2）需求复苏，重点看海外

降息周期，利好出口链。