联创光电(600363):2025Q3归母净利同比增长28％,可控核聚变、激光业务打开成长空间-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年第三季度公司实现营业收入8.6亿元，同比下降3.5%；归母净利润1.4亿元，同比增长28.3%。2025年前三季度营业收入25.0亿元，同比增长2.9%；归母净利润4.0亿元，同比增长19.4%。2、2025年前三季度毛利率19.7%，同比提升0.7个百分点；净利率18.2%，同比提升2.6个百分点。投资收益3.84亿元，同比增加约0.57亿元。3、核聚变业务方面，公司完成磁体线圈及总体设计，预计总订单量可达50亿元。4、商业航天领域，高温超导电磁弹射技术在“十五五”期间有较大发展空间，联创超导中标资阳商业航天发射技术研究院项目。5、激光反无人机系统方面，光刃-Ⅱ系列一体化方舱设计提升部署效率40%以上，自研ATP系统提升跟瞄精度15%，降低设计成本30%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为5.65亿元、6.93亿元、8.27亿元，同比增速分别为134.5%、22.6%、19.3%。维持“推荐”评级。 #风险提示：核聚变进展不及预期，核聚变进展不及预期，传统业务调整进度不及预期等。