大族激光(002008):Q3扣非归母净利润yoy98.47％,PCB及3C助力盈利结构持续改善

#核心观点：1、2025年第三季度公司实现营业收入51.00亿元，同比增长35.14%；扣非归母净利润3.07亿元，同比增长98.47%。2、PCB业务主体大族数控25Q3实现营收15.21亿元，同比增长95.19%，营收占比由24Q3的20.65%提升至29.82%，主要受益于AI服务器高多层板需求旺盛。3、非PCB业务25Q3实现营收35.79亿元，同比增长19.52%。4、25Q1-3综合费用率26.09%，同比下降4.54个百分点，其中销售、管理、研发费用率分别下降1.89、1.18、1.45个百分点。5、25Q3毛利率34.99%，同比下降0.25个百分点；净利率7.93%，同比上升2.24个百分点；扣非归母净利率6.03%，同比上升1.92个百分点，盈利结构改善主要因PCB及消费电子等高净利率产品营收占比提升。 #盈利预测与评级：维持25年盈利预测、上调26-27年盈利预测，预计25年-27年归母净利润分别为12.00亿、18.07、26.42亿，维持买入评级。 #风险提示：下游行业景气下滑、行业竞争加剧、新产品导入进度不及预期等。