杰普特(688025):Q3扣非净利润yoy175.64％,看好消费级激光器+光通信器件高增潜力

#核心观点：1、2025年Q1-Q3公司实现营业收入15.09亿元，同比增长41.02%；归母净利润2.04亿元，同比增长97.30%；扣非净利润1.99亿元，同比增长117.15%。2、2025年Q3单季度实现营收6.28亿元，同比增长31.90%，环比增长16.83%；归母净利润1.09亿元，同比增长123.78%，环比增长83.53%；扣非净利润1.08亿元，同比增长175.64%，环比增长85.82%。3、收入增长受消费级市场和新能源领域激光器需求上升、智能装备需求复苏及光通信业务增长等多重因素驱动。4、费用管控效果较好，25Q1-Q3综合费用率23.40%，同比下降2.93个百分点；销售费用率6.97%，同比下降0.03个百分点；管理费用率6.94%，同比下降1.22个百分点；研发费用率9.36%，同比下降2.32个百分点；财务费用率0.13%，同比上升0.65个百分点。5、盈利能力改善，25Q1-Q3毛利率40.58%，同比上升0.38个百分点；净利率13.30%，同比上升4.18个百分点；25Q3毛利率42.18%，同比上升2.27个百分点，环比上升1.50个百分点；净利率17.15%，同比上升7.36个百分点，环比上升6.57个百分点。6、消费级激光器从蓝光激光器向光纤激光器迭代升级，激光雕刻机激光器产品已获批量订单并持续交付；光通信领域推出MPO光纤连接器、光纤阵列单元等产品，MPO产品通过senko体系认证，MMC产品通过uscon体系认证，正加紧扩产满足需求，有望提升自动化效率获取更多订单。 #盈利预测与评级：考虑到25Q3业绩超预期，且公司消费级、光通信器件业务增长潜力较大，上调盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为2.68亿元、4.82亿元、6.98亿元（之前预测分别为2.45亿元、3.93亿元、5.72亿元），对应PE分别为55、31、21X，维持买入评级。 #风险提示：下游行业景气下滑、行业竞争加剧、新产品导入进度不及预期等。