新乳业(002946):营收稳健增长,盈利能力持续提升-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收84.34亿元，同比增长3.49%；归母净利润6.23亿元，同比增长31.48%；扣非归母净利润6.47亿元，同比增长27.62%。2、2025年第三季度单季实现营收29.08亿元，同比增长4.42%；归母净利润2.26亿元，同比增长27.67%；扣非归母净利润2.36亿元，同比增长21.88%。3、2025年前三季度毛利率同比提升0.4个百分点至29.47%，净利率同比提升1.6个百分点至7.39%；销售费用率同比上升0.1个百分点，管理费用率同比下降1.2个百分点，研发费用率持平，财务费用率同比下降0.2个百分点。4、2025年第三季度毛利率同比下降0.4个百分点至28.43%，但净利率同比提升1.4个百分点至7.78%。5、2025年第三季度经营性现金流量净额4.23亿元，同比增长33.5%；销售回款32.43亿元，同比增长7.14%；合同负债2.9亿元，环比增加0.1亿元。6、公司聚焦营销与资产数字化、智能化及数据运营转型，内生增长动力充足。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司每股收益（EPS）分别为0.82元、0.97元、1.11元。维持“买入”评级。 #风险提示：原材料成本波动，行业政策变化，消费需求疲软及食品安全问题。