天马新材(920971):募投项目投产有望带来增长弹性,2025Q1-3营收同比+14.29％-北交所信息更新

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收2.07亿元，同比增长14.29%，归母净利润1070.27万元，同比减少57.54%。2、公司募投项目年产50,000吨电子陶瓷粉体材料生产线项目已结项并正常投入生产；年产5,000吨高导热球形氧化铝生产线建设项目处于试生产阶段，进行客户送样验证；研发中心建设项目预计2025年建设完成。3、2025年前三季度研发费用759.29万元，同比增长2.81%，公司通过产学研合作推进新产品研发，low-α射线球形氧化铝粉体实验室阶段取得突破性进展，积极对接下游海外客户进行样品验证，处于向产业化过渡阶段。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为0.35亿元、0.54亿元、0.72亿元，EPS分别为0.34元、0.52元、0.69元，维持“增持”评级。

#风险提示：新业务扩展不及预期、客户合作风险、下游市场需求不及预期。

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