豪威集团(603501):技术升级与合作策略,维持竞争优势

#核心观点

1. 2025年前三季度，公司实现营业收入217.83亿元，同比增长15.20%；归母净利润32.10亿元，同比增长35.15%；扣非后归母净利润30.60亿元，同比增长33.45%。
2. 2025年第三季度，公司实现收入78.27亿元，同比增长14.81%，环比增长4.58%；归母净利润11.82亿元，同比增长17.26%，环比增长1.76%；单季度营收创历史新高。
3. 公司业绩增长得益于在汽车智能驾驶领域渗透率的快速提升，以及在全景与运动相机等智能影像终端应用市场的显著扩张。
4. 公司通过产品结构优化与供应链梳理等举措，推动了毛利率的持续改善。
5. 汽车业务方面，行业长期受自动驾驶标准升级及舱内监控要求驱动，单车摄像头用量和价值持续提升，预计明年将保持稳健增长。
6. 消费电子市场呈现多元增长动力，包括手机像素升级、AI眼镜需求旺盛、全景/运动相机等领域持续渗透。
7. 高价值的光通信（WSS）芯片等是公司未来重点发展方向。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年实现营收308.06亿元、376.89亿元、441.79亿元；归母净利润42.47亿元、56.32亿元、73.58亿元；对应PE分别为37.1倍、28.0倍、21.4倍。维持“增持”评级。

#风险提示

下游需求不及预期；新品研发进展不及预期；行业竞争加剧风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。