潍柴动力(000338):公司2025Q3业绩同环比回升,受益于天然气重卡市场回暖

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收1705.71亿元，同比增长5.32%，归母净利润88.78亿元，同比增长5.67%。2、2025年第三季度营收574.19亿元，同比增长16.08%，环比增长3.11%；归母净利润32.34亿元，同比增长29.49%，环比增长10.27%；扣非归母净利润28.27亿元，同比增长26.69%，环比增长6.13%。3、2025年第三季度毛利率21.4%，同比下降0.74个百分点，环比下降0.75个百分点；净利率7.5%，同比上升1.47个百分点，环比上升0.75个百分点；期间费用率13.3%，同比下降2.3个百分点，环比下降0.9个百分点。4、2025年1-9月天然气重卡行业累计终端销量14.6万辆，同比下降1.8%；第三季度销量5.4万辆，同比增长37%，环比增长21%。公司天然气重卡发动机1-9月累计终端销量7.56万辆，同比下降16%，市场份额52%；第三季度销量2.82万辆。5、海外凯傲前三季度新增总订单88.8亿欧元，同比增长18.3%，其中供应链解决方案订单29.4亿欧元，增长50.5%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为124.5亿元、136.5亿元、149.4亿元，对应PE分别为10.5倍、9.5倍、8.7倍。维持“强烈推荐”评级。 #风险提示：宏观经济变化、原材料价格波动、行业竞争加剧等。