杰华特(688141):收入连续七个季度同环比增长,三季度创季度新高

#核心观点：1、公司2025年前三季度收入同比增长63.01%至19.42亿元，归母净利润-4.60亿元，扣非归母净利润-5.18亿元，同比亏损有所收窄。2、3Q25实现收入7.55亿元，同比增长71.18%，环比增长14.54%，连续7个季度同环比增长，创季度新高；实现归母净利润-1.65亿元，扣非归母净利润-1.91亿元。3、2025年前三季度毛利率为27.06%，同比下降1.0个百分点；3Q25毛利率为25.34%，同比下降3.1个百分点，环比下降1.6个百分点。4、前三季度研发费用同比增长38.54%至6.79亿元，研发费率同比下降6.2个百分点至34.96%；管理费率同比下降0.3个百分点至7.36%，销售费率同比下降0.5个百分点至6.89%，财务费率同比下降2.2个百分点至-0.62%。5、3Q25四个期间费率合计同比下降8.0个百分点，环比下降3.2个百分点。6、2025年上半年收入中通讯电子类和汽车类占比约35%，工业与计算类占比约22%，消费类占比约40%，其他占比约3%。7、公司拟购买新港海岸部分股权，交易完成后持有其35.3677%股权，新港海岸整体评估价值为6.34亿元，主要从事时钟芯片、高速接口芯片、车载芯片的研发、设计和销售。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为-2.17亿元、0.44亿元、1.08亿元，营业收入为26.86亿元、36.09亿元、45.41亿元。维持“优于大市”评级。 #风险提示：需求不及预期，客户导入不及预期，竞争加剧的风险。