新城控股(601155):整体经营稳定向好,境外融资斩获成果-2025三季报点评

#核心观点：1、2025年Q1-Q3公司营收343.7亿元，同比-33.3%；归母净利润9.7亿元，同比-33.0%；扣非后归母净利润10.1亿元，同比-31.8%。单Q3营收122.7亿元，同比-30.5%；归母净利润7901.0万元，同比-42.1%；扣非后归母净利润6199.8万元，同比-61.6%。2、商业运营表现强劲，前三季度商业运营总收入约105.1亿元，同比增长10.8%；出租物业数量177处，较2024年增长10处；出租率达97.7%；租金收入98.1亿元，同比增长10.8%。3、开发业务短期承压，前三季度累计合同销售金额约150.5亿元，累计合同销售面积约195.9万平方米。4、境外融资市场取得成果，境外子公司发行总额1.6亿美元无抵押固定利率债券，优化融资结构。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润复合年增长率为19.4%。维持“买入”评级。

#风险提示：宏观经济及房地产市场波动风险、居民消费意愿减弱风险、商业地产行业竞争加剧风险、公司融资及现金流管理不及预期的风险。

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