健盛集团(603558):2025Q3估计棉袜收入略有下降,无缝经营质量提升-季报点评

#核心观点：1、2025Q1~Q3公司收入18.9亿元，同比-2%；归母净利润3.1亿元，同比+17%；扣非归母净利润2.4亿元，同比-7%。2、2025Q1~Q3毛利率同比+0.8pct至29.5%；扣非净利率同比-0.7pct至12.7%。3、2025Q3收入7.2亿元，同比-5%；归母净利润1.7亿元，同比+71%；扣非归母净利润1.0亿元，同比+7%。4、2025Q3毛利率同比+3.3pct至31.8%；扣非净利率同比+1.7pct至14.3%。5、估计2025Q3棉袜业务收入同比下降低个位数，利润同比下降10%左右；无缝业务收入同比下降10%~20%低段，利润同比大幅增长。6、公司控制原材料采购，2025Q3末存货同比-0.7%至6.4亿元；2025Q1~Q3经营性现金流量净额3.9亿元。7、公司坚持扩大海外一体化产能布局，推进越南南定省投资项目。 #盈利预测与评级：预计2025~2027年归母净利润分别3.75/3.56/3.99亿元，对应2025年PE为11倍，维持“买入”评级。 #风险提示：下游需求波动风险；汇率异常波动风险；越南政策变化风险；客户订单转移风险。