完美世界(002624):业绩符合预期,关注《异环》上线进展-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年第三季度公司实现营收17.3亿元，同比增长31.4%，环比增长3.5%；归母净利润1.6亿元，同比扭亏为盈，环比下降19.2%；扣非归母净利润1.7亿元，同比扭亏为盈，环比增长6.6%。业绩符合市场预期。2、2025年前三季度游戏业务收入同比增长15.5%至44.8亿元；归母净利润7.2亿元；毛利率同比提升3.6个百分点至69.3%，主要受益于《诛仙世界》、《诛仙2》、《女神异闻录：夜幕魅影》等新游戏上线贡献收入增量，以及电竞业务增长。3、新游戏《异环》于2025年6月底、7月初在国内二测、海外首测，测试表现顺利，预计2025年第四季度开启三测，并亮相国际游戏展，海外玩家反响热烈。4、2025年前三季度影视业务实现营业收入9.2亿元，同比增长432.9%；归母净利润0.3亿元，主要受剧集播出和确认节奏影响；公司储备多部作品在后期制作和排播中，并发力短剧赛道。 #盈利预测与评级：维持盈利预测，预计2025-2027年EPS为0.40/0.74/0.90元，对应当前股价PE分别为43/23/19倍。看好公司新游周期驱动业绩重启增长，维持“买入”评级。 #风险提示：老游流水超预期下滑，新游流水不及预期，行业监管风险。