安克创新(300866):坚持创新投入,聚焦中长期发展-点评报告

#核心观点：1、25年前三季度收入210亿元，同比增长28%，归母净利润19.33亿元，同比增长31%，扣非净利润14.8亿元，同比增长14%。25年第三季度收入81.5亿元，同比增长20%，归母净利润7.66亿元，同比增长28%，扣非净利润5.21亿元，同比下降3%。2、25年前三季度境外收入203亿元，同比增长28%，境内收入7亿元，同比增长22%；线上收入144亿元，同比增长25%，线下收入66亿元，同比增长34%。3、25年前三季度毛利率44.7%，同比提升0.4个百分点，销售净利率9.4%，同比提升0.1个百分点，销售费用率22.4%，同比提升0.4个百分点，管理费用率3.5%，同比下降0.3个百分点，研发费用率9.3%，同比提升0.7个百分点。4、25年第三季度毛利率44.6%，同比提升1.6个百分点，销售净利率9.9%，同比提升0.7个百分点，销售费用率23%，同比提升1个百分点，管理费用率3.3%，同比下降0.02个百分点，研发费用率9.2%，同比提升0.4个百分点。5、25年第三季度推出多款新品，包括充电储能品类的新一代Anker Prime系列、新一代家庭能源系统、智能充电桩、便携储能设备；智能创新品类的搭载Local AI Agent的安防摄像头、智能清洁产品、eufyMake AI设计工具升级版、热敷穿戴吸奶器；智能影音品类的AI智能录音设备、智能开放式耳机。 #盈利预测与评级：预计公司25-27年营收322亿元、403亿元、493亿元，同比增长30%、25%、22%；归母净利润27.1亿元、33.1亿元、42.6亿元，同比增长28%、22%、29%，对应PE23倍、19倍、15倍，维持“买入”评级。 #风险提示：汇率及运费波动、产品推新速度不及预期、行业竞争加剧等