重庆啤酒(600132):现金流良好,底部仍有支撑-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025年第三季度公司营收42.20亿元，同比增长0.41%，收入有所企稳；扣非前后归母净利润分别为3.76亿元和3.67亿元，同比下降12.71%和12.08%。2、2025年第三季度啤酒销量同比略降0.7%，吨价同比提升1.1%；分档次看，高档、主流、大众啤酒收入同比分别增长3.7%、下降3.2%、下降10.5%，高端增速略有改善，结构分化明显。3、分区域看，西北、中区、南区营收同比分别增长3.3%、下降3.2%、增长3.7%，西北区韧性强，南区短期略有改善，中区市场承压。4、2025年第三季度归母净利率同比下降1.34个百分点；毛利率同比提升1.70个百分点，因大麦、铝罐等原料价格下降带动吨成本降2.3%；销售、管理、研发、财务费用率同比分别提升1.94、0.55、0.01、0.04个百分点，费用率上升。5、公司现金流良好，分红率较高，高股息对股价有支撑；餐饮需求疲软，啤酒需求短期难改善，行业格局呈现龙头强化趋势。 #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润为10.70亿元、11.20亿元、11.83亿元，对应每股收益为2.21元、2.32元、2.44元，当前股价对应2025-2027年市盈率分别为24.2倍、23.1倍、21.9倍；维持“增持”评级。 #风险提示：成本过快上涨风险、雨水天气风险、食品安全风险。