巨星科技(002444):业绩符合预期,毛利率创历史新高

#核心观点：1、2025年第三季度公司营收41.3亿元，同比下降5.8%；归母净利润8.8亿元，同比增长19.0%。2025年前三季度营收111.6亿元，同比增长0.65%；归母净利润21.55亿元，同比增长11.35%。2、2025年第三季度毛利率35.0%，同比提升2.1个百分点，创历史最高单季毛利率；净利率21.8%，同比提升4.6个百分点。3、公司建立了全球化生产和供应链管理体系，具备中美欧三地仓储物流配送体系和全球多处生产制造基地，能够实现全球采购、制造和分发。4、公司电动工具收入增速超过35%，创新研发了木工系列产品、20V无绳锂电池电动工具系列及零配件、智能工具柜等新产品，并获得美国某大型零售业公司订单。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为166亿元、190亿元、219亿元，归母净利润分别为25.3亿元、31.8亿元、36.6亿元，EPS分别为2.12元、2.66元、3.06元。维持“买入”评级。 #风险提示：海外需求不及预期的风险，汇率及原材料等波动影响业绩的风险，并购整合不及预期的风险。