千禾味业(603027):降幅收窄,逐步修复-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度实现营收19.87亿元，同比下降13.17%；归母净利润2.60亿元，同比下降26.13%。2、2025年第三季度营收6.69亿元，同比下降4.29%，降幅环比收窄；归母净利润0.86亿元，同比下降14.55%。3、分产品看，酱油同比下降3.6%，食醋同比下降6.9%；分地区看，南部和中部区域单季度回归正增长；分渠道看，线下同比增长3.7%，线上同比下降44.2%。4、2025年第三季度毛利率39.0%，同比提升1.5个百分点；归母净利润率12.9%，同比下降1.5个百分点。5、2025年9月起零添加酱油系列包装升级，配料表放置在包装正面。 #盈利预测与评级：预测2025-2027年每股收益为0.30元、0.36元、0.42元，对应市盈率为31倍、26倍、22倍。给予2026年30倍市盈率，目标价10.8元，维持“推荐”评级。 #风险提示：下游需求低迷；市场竞争加剧；费用投放加大；食品安全问题等