若羽臣(003010):自有品牌持续高增,保健品业务未来可期-2025年三季报点评

#核心观点：1、若羽臣25Q3实现营收8.19亿元，同比增长123.39%；归母净利润0.33亿元，同比增长73.21%；扣非归母净利润0.32亿元，同比增长69.87%。2、自有品牌业务25Q3收入4.51亿元，同比增长344.5%，占总收入55.1%；品牌管理业务收入2.04亿元，同比增长114.1%，占比24.91%；代运营业务收入1.64亿元，占比19.99%。3、25Q3整体毛利率61.02%，同比提升12.42个百分点；销售费用率54.52%，同比提升18.82个百分点；管理费用率3.37%，同比下降4.09个百分点；研发费用率0.8%，同比下降0.45个百分点；财务费用率0.56%，同比提升0.37个百分点。4、绽家品牌截至25Q3累计营收6.8亿元，同比增长148.6%；斐萃品牌25Q3营收2.03亿元，环比增长超98.8%，截至25Q3累计营收3.62亿元；纽益倍品牌截至25年9月营收1212.6万元。 #盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润分别为1.8亿元、3.3亿元、4.4亿元，同比增速分别为68.8%、84.4%、32.8%，维持“推荐”评级。 #风险提示：行业市场竞争加剧，新品推广效果不及预期。