宁德时代(300750):产能逐步增长,587Ah逐渐起量-2025年三季报点评

#核心观点：1、宁德时代2025年前三季度实现营收2830.72亿元，同比增长9.28%；归母净利润490.34亿元，同比增长36.20%。2、2025年第三季度实现营收1041.86亿元，同比增长12.90%；归母净利润185.49亿元，同比增长41.21%。3、第三季度动力、储能电池合计出货量接近180GWh，储能占比约20%；电池单位毛利和净利环比保持稳定。4、存货价值较上年期末增长34.05%，存货周转天数保持稳定。5、储能市场快速增长，公司产能饱和，正加速产能扩张；587Ah储能专用电芯加速量产，未来出货占比将逐步提高。6、钠离子电池通过新国标认证，成为全球首款通过新国标认证的钠离子电池；钠新乘用车动力电池与客户有序推进开发。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为690.33亿元、890.67亿元、1090.71亿元；当前市值对应市盈率分别为26倍、20倍、16倍。给予公司2026年25倍市盈率，目标价488.00元，维持“强推”评级。 #风险提示：行业内部竞争加剧、下游需求不及预期、新能源汽车市场风险、原材料价格波动、技术研发路线替代等。