福斯特(603806):胶膜盈利阶段性承压,电子材料快速发展-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入117.88亿元，同比下降22.32%；归母净利润6.88亿元，同比下降45.34%。2、2025年第三季度营业收入38.29亿元，同比下降13.18%，环比下降11.65%；归母净利润1.92亿元，同比下降41.79%，环比上升102.74%。3、胶膜盈利阶段性承压，9-10月胶膜价格持续上涨，有望带动公司盈利改善。4、公司通过全系列产品品类和优秀成本控制能力，为多种新技术提供封装方案，加快海外产能扩张，稳定全球市场份额。5、电子材料业务受益于消费电子复苏和AI应用加速，主导产品包括感光干膜、FCCL和感光覆盖膜，已取得核心原材料自供等成果，即将进入高速发展期。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为166.82亿元、191.28亿元、220.02亿元，归母净利润分别为10.01亿元、16.24亿元、22.60亿元。维持“推荐”评级。 #风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧等。