继峰股份(603997):Q3归母环比+97％,看好Q4座椅利润弹性-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年第三季度归母净利润0.97亿元，同比扭亏为盈，环比增长97%；扣非归母净利润0.82亿元，同比扭亏为盈，环比下降18%。2、2025年第三季度营业收入56亿元，同比下降4.9%，环比增长2.2%；毛利率16.5%，同比提升2.4个百分点，环比提升2.1个百分点。3、格拉默2025年第三季度营收4.3亿欧元，同比下降8%，环比下降7%；归母净利润698万欧元，同比扭亏为盈，环比增长1.5倍。4、分区域看，欧洲区经营性EBIT 1020万欧元，同比增长1.17倍，环比增长9%；北美区经营性EBIT -370万欧元；亚太区经营性EBIT 900万欧元，同比下降1%，环比增长14%。5、乘用车座椅业务2025年上半年营收19.84亿元，同比增长1.21倍；截至2025年7月31日，累计在手项目定点24个，生命周期总销售额960-1006亿元。6、2025年第三季度已有多个座椅新项目启动量产，2025年第四季度至2026年有大量量产订单持续落地储备，配套多款中高端车型。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为4.2亿元、9.1亿元、12.6亿元，同比由亏转盈、增长114%、增长39%。维持“强推”评级，目标价16.0-17.8元。 #风险提示：海外行业需求波动、座椅盈利爬坡不及预期、汇率波动风险等。