伊利股份(600887):液体乳同比承压,宣布中期分红-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年第三季度公司营收同比下降1.70%至286.31亿元，归母净利润同比下降3.35%至32.26亿元，扣非归母净利润同比下降3.08%至30.86亿元。2、分产品看，第三季度液体乳营收同比下降8.83%，奶粉及奶制品营收同比增长12.65%，冷饮产品营收同比增长17.35%，其他产品营收同比增长219.35%。3、分地区看，第三季度华北地区营收同比增长3.07%，华南地区同比下降8.69%，华中地区同比下降0.89%，华东地区同比下降7.14%，其他地区同比增长12.77%。4、单三季度公司毛利率同比下降1.09个百分点至33.76%，销售费用率同比下降0.73个百分点至18.23%，净利率同比下降0.19个百分点至11.27%。5、公司宣布中期分红30.36亿元，占前三季度利润比例29.12%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司每股收益（EPS）为1.75元、1.91元、2.05元，维持“买入”评级。 #风险提示：需求不及预期，行业竞争加剧，原奶成本上涨。