若羽臣(003010):25Q3自有品牌同增345％,看好多品牌快速放量带动业绩高增-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年三季报业绩：2025Q1-Q3实现营收21.4亿元，同比增长85%；归母净利润1.05亿元，同比增长82%。2025Q3单季度实现营收8.2亿元，同比增长123%；归母净利润3251万元，同比增长73%。2、毛利率提升：2025Q1-Q3毛利率58.5%，同比提升12个百分点；2025Q3毛利率61%，同比提升12个百分点，主要受自有品牌占比提升带动。3、费用率上升：2025Q1-Q3期间费用率54%，同比提升13个百分点；2025Q3期间费用率60%，同比提升17个百分点，主要因销售费用率同比提升19个百分点。4、自有品牌高速增长：2025Q3自有品牌实现营业收入4.5亿元，占整体营收55%，同比增长345%。其中绽家收入2.3亿元，同比增长119%；斐萃收入2.03亿元，环比翻倍；纽益倍收入1213万元，8、9月全渠道GMV增速环比3倍以上增长。5、品牌孵化实力验证：绽家推出新品连续多周蝉联天猫榜单TOP1；斐萃在抖音和天猫平台位居类目品牌榜与店铺榜前列；纽益倍6月底上线，截至9月实现营业收入1212.6万元。 #盈利预测与评级：考虑到自有品牌尤其是保健品品牌增长持续超预期，上调公司2025-2027年归母净利润预测至1.8亿元、3.4亿元、5.1亿元，同比增长69%、92%、50%，对应PE分别为72倍、37倍、25倍，维持“买入”评级。 #风险提示：行业竞争加剧，新品推广不及预期等。