保险行业：会议表述转向积极肯定，中期预定利率上限调整概率不大－3Q25人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会例会点评

#核心观点： 1、中国保险行业协会组织召开人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会3Q25例会，普通型人身保险产品预定利率研究值为1.90%，较前值1.99%下降9bps，基本符合预期。 2、2025年年初以来长端利率底部企稳，预定利率研究值逐季降幅边际收窄，最近三期研究值降幅分别为21bps、14bps和9bps。 3、3Q25协会表述相比2Q25更为积极肯定，删除了“中长端利率持续下行”表述，增加对国民经济发展韧性和活力的肯定，并对行业转型成效表示认可。 4、模拟测算显示，若长端利率持续底部企稳，2026年可能难以触发预定利率调整窗口，新产品预定利率上限调整可能性不高。 #投资建议： 1、新华保险 2、中国人寿 3、中国财险 4、中国平安 5、中国太保 6、友邦保险 #风险提示： 预定利率下降使得产品吸引力下降销售难度增加，研报测算与实际存在偏差，信息更新不及时的风险