分众传媒(002027):业绩稳健增长,关注并购新潮及"碰一下"运营进展

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收96.07亿元，同比增长3.73%；归母净利润42.40亿元，同比增长6.87%；归母扣非净利润40.05亿元，同比增长13.11%。2、2025年第三季度实现营收34.94亿元，同比增长6.08%；归母净利润15.76亿元，同比增长6.85%；归母扣非净利润15.40亿元，同比增长14.64%。3、互联网客户楼宇媒体投放营收达9.62亿元，同比增长88.82%，成为营收增长主要驱动力；毛利率提升至70.4%，同比增长4.18个百分点，主要由于点位优化效果持续释放。4、公司拟以83亿元对价收购新潮传媒100%股权，新潮传媒2024年实现扭亏，2025年第一季度净利润337万元；截至2025年第一季度，新潮传媒拥有约75万个数字媒体广告点位和8万个平面媒体广告点位。5、公司与支付宝联合推出“碰一下抢红包”服务，提升线上线下品效协同经营能力，未来有望带来客户增量。6、2025年第三季度拟向全体股东每10股派发现金红利0.50元，合计派发现金红利7.22亿元；2025年前三季度现金分红合计预计为21.66亿元，现金分红比例为51.08%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为130.2亿元、138.3亿元、147.1亿元，对应增速6.14%、6.26%、6.37%；归母净利润分别为56.1亿元、60.0亿元、64.1亿元，对应增速8.82%、6.96%、6.86%。维持公司“增持”评级。 #风险提示：广告行业回暖不及预期的风险、行业竞争加剧的风险、点位优化及增长不及预期的风险。