机械设备行业：周期反转、成长崛起、军工反转、海外崛起－大制造中观策略行业周报

#核心观点： 1、行业评级为看好（维持）。 2、机械行业观点：三一重工将港股上市，中国工程机械龙头加速迈向全球；出海链重视韩国APEC峰会。 3、国防行业观点：四中全会公报新增“航天强国”表述，“十五五”规划重视航空航天、低空经济等。 4、耐普矿机：2025年Q3归母净利润同比增长26%，业绩拐点已现；在手订单大幅增长，长期增长可期；“资源+备件”双轮驱动，受益于铜、金行业高景气度。 5、天成自控：乘用车座椅获新定点，积极布局低空经济；乘用车座椅量价齐升，已斩获国内某头部新能车企定点；飞机座椅海外子公司已获EASA与FAA认证，积极布局低空经济。 #投资建议： 1、横河精密 2、浙江荣泰 3、上海沿浦 4、涛涛车业 5、三一重工 6、徐工机械 7、真兰仪表 8、中国船舶 9、华测检测 10、杭叉集团 11、亚星锚链 12、罗博特科 13、巨星科技 14、雅迪控股 15、爱玛科技 16、洪都航空 17、中际联合 18、华大九天 19、金沃股份 20、开普云 21、新时达 22、华翔股份 23、杰克股份 24、五洲新春 25、安徽合力 26、中力股份 27、山推股份 28、柳工 29、中联重科 30、恒立液压 31、杰瑞股份 32、晶华新材 33、中国海防 34、中兵红箭 35、内蒙一机 36、光电股份 37、耐普矿机：预计公司2024-2027年归母净利润CAGR为17%。公司为选矿设备民企龙头，受益海外需求和品类拓展。 38、天成自控：预计公司2025-2027年营收分别为28、35、42亿元，同比增速分别为27%/25%/19%；归母净利润分别为0.6、1.1、1.3亿元，同比增速分别为-/76%/19%。 #风险提示：地缘政治不确定性加强、原材料价格波动、下游需求不及预期等。