博思软件(300525):业绩短期承压,AI+政务政策有望带动行业回暖-2025年三季报点评

#核心观点：1、博思软件2025年前三季度实现营收11.48亿元，同比下滑7.67%；归母净利润0.07亿元，同比下滑78.81%；扣非净利润0.03亿元，同比下滑84.88%。2、2025年第三季度实现营收4.42亿元，同比下滑15.97%；归母净利润0.49亿元，同比下滑32.45%；扣非净利润0.47亿元，同比下滑31.92%。3、2025年前三季度整体毛利率65.9%，同比提升2.1个百分点。4、销售、管理、研发费用分别为2.31亿元、2.30亿元、2.76亿元，同比分别变动-6.9%、-5.6%、-8.3%。5、公司在2025中国国际数字经济博览会推出多款AI+产品，包括公务支出智能服务平台、AI智能助理、智慧医疗“AI智能体集群+数字凭证基座”解决方案、“乐享智税”智能税务管理解决方案。6、政务领域人工智能大模型部署应用指引政策发布，明确AI+政务推行保障措施和多元化商业模式探索。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.23亿元、3.80亿元、4.33亿元。维持“推荐”评级。 #风险提示：供应链风险；核心技术水平升级不及预期；政策推进不及预期。