新风光(688663):业绩短期承压,储能与新兴业务驱动未来增长

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入12.17亿元，同比下降6.62%；归母净利润0.83亿元，同比下降33.55%；扣非归母净利润0.79亿元，同比下降29.79%。2、2025年Q1-3公司签单总额23.59亿元，同比增长18.24%；发货金额19.95亿元，同比增长36.39%；利润总额9422万元，同比减少35.98%。3、Q3毛利率26.1%，环比提升4.7个百分点。4、公司储能业务聚焦“3S”业务，工商业储能产品线齐全并取得IEC认证；固态变压器领域明确数据中心、新能源汽车及特种新能源卡车充电设备两大应用场景；核聚变及核聚变电源业务列为重点推进方向。5、公司高压级联储能系统涵盖6kV、10kV、35kV全电压系列，效率≥98.5%，系统综合效率较低压储能提升3%~10%；与华为数字能源签署战略合作协议；产品已进入全球70国。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为1.78亿元、2.57亿元和3.01亿元，对应EPS为1.26元/股、1.82元/股和2.13元/股，PE为34倍、24倍和20倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 #风险提示：1、原材料价格大幅上涨；2、行业竞争加剧；3、产品研发低于预期。