伟星股份(002003):Q3业绩企稳,海外产能稳步扩张提效

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入36.33亿元，同比增长1.46%，归母净利润5.83亿元，同比下降6.46%。2025年第三季度营业收入12.95亿元，同比增长0.86%，归母净利润2.14亿元，同比增长3.03%，业绩企稳回升。2、主营业务总体稳定，核心品类平稳增长，纽扣业务表现略好于拉链，拉链业务受季节性需求影响。3、公司持续推进全球化战略，越南工业园经营亏损持续收窄，预计2026年下半年实现盈亏平衡，孟加拉工厂聚焦智能改造与设备升级。4、2025年第三季度毛利率45.2%，同比提升0.9个百分点，境外生产基地规模效应显现。财务费用率1.67%，同比上升1436.18%，主要受汇兑净损失2285.85万元及利息收入减少影响。5、公司第六期股权激励计划获批，调整授予价至5.12元/股，首次授予1942万股限制性股票。 #盈利预测与评级：预计2025年营业收入48.38亿元，2026年52.69亿元，2027年58.39亿元。预计2025年归母净利润6.93亿元，2026年7.75亿元，2027年8.70亿元。预计2025年摊薄EPS 0.59元，2026年0.66元，2027年0.74元。维持“推荐”评级。 #风险提示：订单需求不及预期风险;海外产能扩张不及预期的风险；国际贸易风险。