机械设备行业：四中全会和十五五规划对机械行业的启示

根据新华网，第二十届中央委员会第四次全体会议，于 2025 年 10 月

20 日至 23 日在北京举行，审议通过了《中共中央关于制定国民经济

和社会发展第十五个五年规划的建议》（后统称《建议》）；10 月 28 日

发布关于《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划

的建议》的说明，我们认为对机械行业未来发展方向的启示如下。

⚫ 面向未来的资产：先进制造为骨干，加快建设制造强国。《建议》指出，

“保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，

要优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业”，《建议》中所

提及的产业包括：新质生产力、网络强国、航天强国、交通强国、海

洋开发利用保护、新兴能源体系，映射机械行业中替代国产和未来新

兴产业趋势为代表的领域,包括人形机器人、两机产业、低空经济、半

导体设备、深海经济、可控核聚变等。

⚫ 顺周期型资产：以新供给创造新需求，内需性资产逐步企稳。《建议》

指出，“坚持扩大内需这个战略基点”、“以新供给创造新需求”、“扩大

有效投资”，“积极稳妥化解地方政府债务风险”。我们认为面向传统制

造业，落点在于：（1）以需求的方式来消化产能，商品价格回升带来

的 PPI 回暖，利好工业气体等领域；（2）扩大有效投资，改善目前下

游资金到位率差的问题，化解地方政府债务，有望逐步提振国内地产、

基建固定资产投资增速，利好工程机械等领域；（3）反对内卷式竞争，

利好行业盈利能力长期受压制，有望受益于竞争减缓的领域，例如风

电设备、光伏设备等领域