雅克科技(002409):Q3业绩符合预期,存储迎高景气周期,前驱体等核心业务有望持续加速

#核心观点：1、公司2025年三季报业绩符合预期，实现营收64.67亿元（YoY+29%），归母净利润7.96亿元（YoY+6%），扣非归母净利润7.97亿元（YoY+5%）。25Q3营收21.74亿元（YoY+25%，QoQ-0%），归母净利润2.73亿元（YoY+19%，QoQ+4%），扣非归母净利润2.67亿元（YoY+15%，QoQ-2%）。25Q3销售毛利率32.78%，同比+2.28pct，环比-2.28pct；净利率13.49%，同比+0.68pct，环比-0.42pct。25Q3销售、管理、财务费用率合计10.00%，同比-2.58pct，环比-2.62pct；研发费用0.97亿元。25Q3计提资产+信用减值损失合计0.44亿元。25Q3经营性现金流净额6.01亿元，同、环比改善显著。2、存储行业进入高景气周期，电子材料板块有望持续高增长。前驱体业务25H1收入增速超30%，H2预计维持高增速；硅微粉产能逐步释放，高频高速覆铜板用硅微粉下游验证测试顺利；电子气体项目依靠低成本优势增强竞争力；光刻胶产能逐步释放，客户导入放量加速；LDS设备业务25H1出货量维持。3、LNG保温板材订单进入集中交付期，业绩持续兑现且确定性强。公司完成相关认证，获得培训材料订单，未来市场空间广阔。 #盈利预测与评级：考虑新项目折旧摊销以及减值影响，小幅下调公司2025-2027年归母净利润预测为11.17、15.66、20.07亿元（原值为11.55、16.22、20.30亿元），当前市值对应PE分别33、24、18X，维持“买入”评级。 #风险提示：1）下游需求不及预期；2）原材料价格大幅上涨；3）行业竞争加剧。