佳先股份(920489):二期光刻胶原料项目建设加速,聚焦高端电子材料领域打开第二增长曲线-北交所信息更新

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入4.09亿元，同比减少10.88%；归母净利润424.51万元，同比减少77.58%。2、全球光刻胶市场呈现海外企业高度垄断格局，中国光刻胶产业整体仍处于追赶阶段，高端光刻胶国产化率很低。3、国家集成电路产业投资基金三期规划将光刻胶等半导体材料列为重点投资领域，计划投入超过500亿元支持关键材料研发及产业化。4、科技部“十四五”新材料专项提出，到2025年实现KrF/ArF光刻胶国产化率提升至10%，并布局EUV光刻胶预研，设立专项经费超过20亿元。5、子公司英特美拟新建年产1000吨电子材料中间体项目（二期项目），项目产品系光刻胶原料，是合成苯乙烯类光刻胶单体的关键原料，项目预计总投资约8000万元，建设周期12个月，预计可实现年均销售收入约1.9亿元，净利润约4900万元。6、英特美公司正在开展一期项目技改扩产事宜，拟通过技改增加300吨/年防紫外系列产品，扩产完成后，英特美一期项目产能将达到1000吨/年，一期项目、二期项目全部达产后，预计总产能将达2000吨。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为0.14/0.39/0.60亿元。EPS分别为0.10/0.29/0.44元，当前股价对应P/E分别为200.0/72.8/47.4倍，维持“增持”评级。 #风险提示：新产品产能释放不及预期风险、竞争加剧风险、原材料波动风险。