贵金属行业：贵金属回调后或重回布局区间，持续看好长期价格上行－双周报（2025／10／20－2025／11／2）

#核心观点： 1、贵金属板块近期价格快速回落，黄金、白银、钯、铂均有不同程度下跌。 2、价格回落主要原因包括中美经贸磋商达成多项共识缓解紧张局势、美联储降息但释放鹰派信号打压未来降息预期、美国政府停摆谈判出现新动向。 3、中期看，“降息交易”可能为黄金价格提供上涨动能，美国货币政策变化将接力财政政策支撑金价。 4、长期看，“降息交易”和“特朗普2.0”政策主线将持续催化，央行增储将为金价提供强有力底部支撑。 5、维持贵金属行业“看好”评级。 #投资建议： 1、紫金黄金国际 2、赤峰黄金 3、招金矿业 4、山东黄金 5、山金国际 6、湖南黄金 7、中金黄金 8、招金黄金 9、盛达资源 10、兴业银锡 #风险提示： 经济失速下行风险；宏观经济政策显著收紧风险；中美贸易摩擦加剧风险；美联储政策推进速度不及预期风险。