中远海发(601866):回购传递强信心,再造船舶夯实租赁业务-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入195.66亿元，同比减少1.54%；归母净利润13.91亿元，同比增长0.71%。第三季度收入73.08亿元，同比减少9.92%；归母净利润4.2亿元，同比减少13.42%。2、集装箱制造业务订单排至11-12月，产能利用率维持高位；特箱业务表现亮眼，开顶箱、折叠箱等产量同比提升。3、集装箱租赁业务全球化布局加快，覆盖超过43个国家共180余个港口。4、航运租赁业务积极推进船舶产融结合项目，甲醇预留环保船型占比提升。5、供应链扰动、集装箱船新船配箱及老旧集装箱更替支撑集装箱需求；中美贸易冲突等因素可能增加集装箱绝对需求量。6、2025年上半年首次派发中期股息0.22元/10股，合计派发现金股利约2.9亿元；截至2025年7月初完成两轮回购，累计回购股份约3.5亿股，金额约5.1亿元；2025年8月30日发布第三轮回购方案，计划回购A股4000万-8000万股。7、背靠世界领先航运集团，与集团内航运公司协同；10月公告拟委托建造23艘散货船长期光租予中远海运散运，委托建造6艘30.7万吨级VLCC长期光租予中远海能，租金结构包含分成部分挂钩TD3C-TCE指数，年分成上限1.31亿元。 #盈利预测与评级：预计2025年营业收入29251.78百万元，同比增长5.88%；归属母公司净利润1871.36百万元，同比增长11.00%。预计2026年营业收入31108.31百万元，同比增长6.35%；归属母公司净利润2207.16百万元，同比增长17.94%。预计2027年营业收入32965.61百万元，同比增长5.97%；归属母公司净利润2557.99百万元，同比增长15.90%。 #风险提示：经济复苏不及预期、汇率波动、航运市场波动等风险。