盛弘股份(300693):Q3经营业绩稳健,数据中心提振新增长-公司动态研究

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入22.16亿元，同比增长5.78%；归母净利润2.77亿元，同比增长2.23%；扣非归母净利润2.66亿元，同比增长2.47%。2、2025年第三季度营业收入8.54亿元，同比增长28.54%，环比增长12.69%；归母净利润1.19亿元，同比增长33.09%，环比增长39.2%；扣非归母净利润1.15亿元，同比增长32.96%，环比增长38.07%。3、2025年第三季度销售毛利率41.38%，环比增长2.86个百分点；销售净利率13.99%，环比增长2.96个百分点。4、2025年前三季度销售费用率12.51%，同比下降0.21个百分点；管理费用率4.08%，同比下降0.02个百分点；财务费用率-0.17%，同比下降0.26个百分点。5、公司是电能质量领域领军企业，产品覆盖谐波治理、无功补偿、地铁储能、电压暂降、工业UPS等，并在2024年推出碳化硅机型。6、公司在AIDC产业链上游作为配供电系统供应商，受益于全球智算中心行业增长，HVDC/SST等数据中心环节有望提振新增长。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入为33.19亿元、38.81亿元、45.75亿元，归母净利润为4.59亿元、5.98亿元、7.53亿元，对应PE分别为28.51倍、21.87倍、17.38倍，维持“买入”评级。 #风险提示：数据中心建设需求不及预期的风险；行业竞争加剧导致产品价格下降的风险；国际宏观经济形式波动影响公司海外业务的风险；数据中心电源架构迭代进度不及预期的风险；产能释放不及预期的风险；运营管理费用增加影响公司盈利水平的风险；AI发展政策推出节奏不及预期的风险。