电子行业周报：英伟达上修GPU出货量预期至2000万颗，CSP继续上调CAPEX指引251102

本周电子细分行业出现分化。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+46.59%）/其他电子Ⅱ（+48.08%）/元件（+100.18%）/光学光电子（+7.15%）/消费电子（+55.56%）/电子化学品Ⅱ（+42.72%）；本周涨跌幅分别为半导体（-3.69%）/其他电子Ⅱ（+0.66%）/元件（+0.06%）/光学光电子（-0.22%）/消费电子（+1.19%）/电子化学品Ⅱ（-0.99%）。

本周北美重要个股有所分化。本周涨跌幅分别为苹果（+2.87%）/特斯拉（+5.27%）/博通（+4.38%）/高通（+7.08%）/台积电（+1.85%）/美光科技（+2.17%）/英特尔（+4.47%）/迈威尔科技（+11.42%）/英伟达（+8.71%）/亚马逊（+8.92%）/甲骨文（-7.31%）/应用光电（+4.56%）/谷歌A（+8.18%）/Meta（-12.19%）/微软（-1.11%）/超威半导体（+1.27%）。

英伟达Blackwell+Rubin至26年底预期出货2000万颗，与诺基亚合作打造支持6G的AI平台。英伟达创始人兼CEO在美国华盛顿特区GTC DC 2025大会上发表主题演讲，预计到2026年底前，Blackwell与Rubin GPU总出货量或将达到2000万颗，Blackwell与Rubin将合计带来5000亿美元的GPU销售额。对比而言，上一代Hopper架构芯片在整个生命周期内仅出货了400万块。此外，黄仁勋宣布推出AI原生无线6G技术栈NVIDIA Arc，该技术栈基于NVIDIA Aerial平台，并由加速计算驱动，诺基亚将集成这项技术。同时宣布推出NVIDIANVQLink，一种量子GPU互连技术，可实现来自QPU的实时CUDAQ调用，延迟低至约4微秒。

北美CSP接连发布三季度业绩，普遍上调CAPEX指引。本周谷歌、微软、Meta、亚马逊均公布最新季报，谷歌母公司Alphabet预计2025年资本支出将进一步升至910~930亿美元，上季度预期为850亿美元；微软Q3资本支出达349亿美元，管理层预计下一季度总支出将继续环比增长，同时2026财年的增速也将高于2025财年；Meta同样将全年资本支出预期上调至700~720亿美元，高于此前预计的660~720亿美元。我们认为，北美CSP龙头的CapEx反映了其在AI领域投资的预期，从三季报情况来看投入依旧强劲，海外龙头在AI领域的投资热情不减，产业链相关优质公司业绩也有望持续兑现，同时在国内外AI大模型发布的催化下，AI产业链有望延续高景气行情。